物流国八条中税收再落实 政策深化支持物流业

        第一，减免幅度足，支持物流业是未来国家战略关注长期重点  

　　本次通知中明示，自2012年1月1日起至2014年12月31日止，对物流企业自有的（包括自用和出租）大宗商品仓储设施用地，减按所属土地等级适用税额标准的50%计征城镇土地使用税。我们认为50%的税收减免幅度不小，通过减税支持物流企业获得更多的运营资金，改善物流企业运营环境，也部分减小物流企业收到的流动性紧缩的冲击。这也侧面说明，物流业将依然作为国家战略发展明确方向之一，是125期间我国的重点扶持行业。  

　　第二，减免企业范围大，重要原料流通资源全囊括，从流通源头促进实体发展  

　　本次通知中列出可享受政策优惠的公司范围:大宗商品仓储设施是指仓储设施占地面积在6000平方米以上的，且储存粮食、棉花、油料、糖料、蔬菜、水果、肉类、水产品、化肥、农药、种子、饲料等农产品（000061）和农业生产资料；煤炭、焦炭、矿砂、非金属矿产品、原油、成品油、化工原料、木材、橡胶、纸浆及纸制品、钢材、水泥、有色金属、建材、塑料、纺织原料等矿产品和工业原材料；食品、饮料、药品、医疗器械、机电产品、文体用品、出版物等工业制成品的仓储设施。仓储设施用地，包括仓库库区内的各类仓房（含配送中心）、油罐（池）、货场、晒场（堆场）、罩棚等储存设施和铁路专用线、码头、道路、装卸搬运区域等物流作业配套设施的用地。国内经济活动所需的原料资源均包括在本次试点范围内，仓储上市公司均在这些行业之内。  

　　我们认为，本次大宗商品所罗列基本上包涵了工业生产所需的大部分物料品种，覆盖面的广博侧面反映政策的影响范围不小。本次的大宗商品名单中，生产物料的入围要明显多于终产品的入围，入围的生产物料基本覆盖我国目前实体经济的主要生产原料，是从物料的入厂端推进整个社会的物流成本降低。另外，扶持仓储企业运营，也是对实体经济的间接促进，降低生产物料在流通中的保管费用成本。基于以上2点的考虑，本次政策的长期意义明显，对行业的促进作用将在未来与其他政策协同，优化物流业发展环境。  

　　第三，对上市公司短期经济意义不大，政策落实促进行业长期发展前景  

　　我们对部分可以明确统计的上市公司作统计分析，50%的土地使用税减免对上市公司的EPS 增厚均不达1分钱。考虑到部分上市公司属于新上市，融资项目尚未投产，我们极端假设所有公司仓储面积增加100%，则目前所统计上市公司EPS 增厚仍不多于1分钱，可见本次税收给公司运营层面带来的立竿见影的经济效果不明显。  

　　我们认为，本次税收政策的落实，对行业未来的长期刺激作用，要大于当下的短期经济刺激。物流国八条得到各部委的积极响应确是不争的事实，国八条中的第三条“促进物流车辆便利通行”，也得到5部委联合支持，在去年发布《关于开展收费公路专项清理工作的通知》。我们有理由相信，物流“国八条”中:“加大对物流业的土地政策支持力度”；  

　　“改进对物流企业的管理”；“鼓励整合物流设施资源”；“推进物流技术创新和应用”；“加大对物流业的投入”；“促进农产品物流业发展”等几项措施也会陆续得到各部位支持并出台相关的可执行政策。这些政策的逐步落实，虽然短期经济刺激作用均不会明显，但是从长期来看，这实则是改善了物流企业现有运营环境，改革了服务业政策体制，长期利好之势不会改变。  

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